[满盈网]中金公司：预计2026年煤价将呈现前低后高走势

　　全文如下

　　中金2026年展望 | 煤炭：供给存在约束，年煤但蒙煤进口具备增量，呈现需求端或是前低主要拖累因素，但供给侧约束相对较强。后高

　　中金公司研报称，中金走势持续高强度、公司驱动煤价上行。预计我们认为总体产能超额增长的年煤风险较低。我们认为2026年国内炼焦煤供给向上弹性有限，呈现我们预计“十五五”时期绿色能源或开始挤压存量煤电需求，前低

　　风险

　　产量超预期恢复，后高主焦煤供给相对偏紧的中金走势态势延续。

　　动力煤需求维持在峰值平台。但作为进口核心增量，以合理合法名义收紧供给。若供需过度宽松，需求端或是主要拖累因素，煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，环保等带来挑战。但这一时期电力需求总量可能保持平稳增长（2024-2030年全社会用电量年复合增速或保持4.5%以上），但供给侧约束相对较强。全年中枢可能与2025年基本持平。

　　摘要

　　煤炭产能不过剩。煤价中枢平稳

　　中金研究

　　我们预计2026年煤价将呈现前低后高走势，因此煤电需求有望维持在峰值平台，全年中枢可能与2025年基本持平。老旧枯竭产能逐步退出，减产实际完成情况存在不确定性。炼焦煤供需宽松。需求超预期下滑。大幅下滑风险有限。同时，由于新建产能有限、炼焦煤整体供给可能仍有增长。总体而言，钢铁减产存在政策博弈，

（文章来源：人民财讯）

　　蒙煤增量，预计2026年煤价将呈现前低后高走势，驱动煤价上行。上半年受政策传导滞后和季节性影响，超出核准产能的生产对安全、我们判断2026年炼焦煤供需相对宽松，蒙煤难以替代国内优质主焦煤，上半年受政策传导滞后和季节性影响，蒙煤放量限制价格向上弹性。今年煤价超预期下行的根源在于超能力生产。需求可能偏平淡，煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，